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又一中企在美国踩坑:哈药一笔收购亏掉11亿 上交所曾苦劝...

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https://finance.sina.com.cn/stock/relnews/cn/2020-06-23/doc-iirczymk8476532.shtml
原标题:又一中企在美国踩坑,哈药一笔收购亏掉11亿,上交所曾苦劝不听

                               
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  文|《财经天下》 冯圆圆
  编辑|鹿鸣
  本文由《财经天下》周刊原创出品,未经许可,任何渠道、平台请勿转载。违者必究。
  6月21日晚,哈药股份(3.420, -0.06, -1.72%)发布公告表示,公司支付了2.995亿美元认购GNC Holdings Inc.(下称“GNC”)发行的299950 股可转换优先股,由于GNC出现业绩下滑及债务延期等不利情况,此次投资给公司带来了近11.65亿元的损失。
  公告显示,哈药股份对GNC的优先股投资,根据协议和持有目的,将其列示为其他权益工具投资,投资成本为人民币20.62亿元。截止2020年3月31日,该笔投资账面价值为人民币8.98亿元,其因公允价值变动累计产生的其他综合收益损失近11.65亿元人民币。
  此外,在6月21日晚间公告亦表示,截止2020年3月31日,累计应收股利1.7亿元人民币,其中 2018 年、2019 年、2020 年第一季度分别为人民币644万元、1.3亿元和0.34亿元,上述应收股利可能存在部分或全部无法收回的风险。
  此前,哈药股份在认购GNC可转换优先股时曾表示,认购GNC发行的可转换优先股,一方面可以获得稳定的固定收益,且可以按照公司意愿转换为普通股;另一方面,此次投资有助于丰富公司产品线,有助于提升公司自身品牌形象。而当下看来,不免令人唏嘘,愿景虽好,但却是事与愿违。
  哈药股份主要从事医药研发与制造、批发与零售业务,旗下知名产品包括阿莫西林胶囊、葡萄糖酸钙口服液、双黄连口服液、六味地黄丸等。1993 年 6 月,哈药股份在上海证券交易所上市,是全国医药行业首家上市公司,也是黑龙江省首家上市公司。
  早在2018年2月,哈药股份便发布了关于认购GNC股份的提示公告,而这笔交易也一度遭到上交所的问询。
  收购时,GNC业绩已连年下滑
  如果说2020年突如其来的疫情,给诸多企业的发展进程按下了暂停键,导致业绩停滞甚至倒退似乎可以理解。但事实上,GNC的业绩不好,并不是从2020年才开始的,疫情亦不是激发其业绩下滑的关键因素。相比之下,2020年突如其来的疫情,更像是一副催化剂,将原本“不利”的因子再度放大。一定程度上,哈药股份的这笔损失可以说并不意外。
  GNC中文名称为“美国健安喜控股有限公司”,据官网显示,公司始于1935年,以膳食营养补充剂为主业,产品线条涵盖运动营养、维生素矿物质、草本植物提取等。截止2018年,GNC在全球50多个国家和地区的零售实体约8800家,提供1500种以上的健康产品。
  2018年,哈药股份向GNC支付1亿美元。交易后,哈药股份获得GNC相当于转股后40.1%的股权,还获得其在中国内地独家推广、分销、销售和进口GNC产品以及本土化生产GNC产品的权利。
  不过,从2016年至2018年三年间,GNC仅有2018年实现净利润0.698亿美元,而2016年及2017年分别亏损2.852亿美元及1.503亿美元。2019年,GNC再度亏损0.351亿美元。

                               
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  为此,上交所还曾向哈药发出问询函,在这份上交所的问询函中显示,交易前,GNC 每股价格 4.62 美元,对应市值约 3.2 亿美元。公司出资近 3 亿美元认购 GNC 可转换优先股,转股价格为 5.35 美元/股。
  一家连年亏损的公司,哈药股份竟然斥巨资进行认购,而彼时的哈药股份在2018年仅实现4.04亿元人民币的净利润,且相较于2017年同比下滑13.09%。
  事实上,自2016年以来,随着市场竞争加剧GNC的业绩持续不及预期。2016年、2017年GNC分别对商誉等长期资产计提了4.77亿美元和4.57亿美元的减值。
  值得注意的是,在前期的尽调中,GNC的业绩情况哈药股份尽收眼底,在回复上交所问询的时亦对GNC进行了详细的“剖析”。只是,哈药股份“笃定”了GNC可以丰富公司产品线,带来协同效应。
  有意思的是,2019年哈药股份的主营构成中,保健品贡献收入占比仅为1.37%,而该比例在2017年尚有3.41%。
  事实上,哈药股份这笔“笃定”的交易亦属无奈,急需拜托低迷的现状是摆在哈药股份面前的事实。
  哈药,本就不富裕
  起初,哈药股份在认购GNC可转债优先股时,以期收获稳定收益的愿望。而从当下看来,这份愿景不仅化为了泡沫,这笔耗资20.62亿元的认购,更使得本就不富裕的哈药股份“白花了钱”。
  据东方财富(19.160, 0.22, 1.16%)网显示,哈药股份近几年净利率水平整体呈现下滑态势。而净利润率是指经营所得的净利润占销货净额的百分比,这种百分比能综合体现一个企业的经营效率,反映一个企业的盈利能力。正如数据显示,哈药股份的净利率从2016年的5.97%大幅度下滑至1.03%。
  与此同时,哈药股份的日常经营活动所能带来的现金流入也大幅度缩水。2016年哈药股份经营活动所能带来的现金流入高达27.78亿元,而截止2019年哈药股份所经营活动所实现的现金流入为-2.85亿元,简而言之,2019年哈药股份日常的经营活动“入不敷出”。

                               
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  而无论是经营活动带来的现金流入还是净利润,从时间线上,2016年可谓是一个拐点。2016年之后的哈药股份,各方面表现均开始呈现出“疲惫”之态。
  事实上,2017年,是医药行业诸多重要政策落地实施的一年,诸如对医药行业影响教大的两票制、公立医院改革、医保目录调整等一系列政策均开始深入实施。
  在此大背景之下,哈药股份的部分产品销量开始逐渐走低,产品周转速度开始逐渐变缓,而哈药股份的业绩亦开始下滑。

                               
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  这一点从哈药股份连年上升的存货周转率亦可以得以体现。一般来讲,存货周转速度越快,存货的占用水平越低,流动性越强,存货转换为现金或应收账款的速度越快。因此,提高存货周转率可以提高企业的变现能力。
  相比2018年,哈药股份2019年的存货周转率有所提升,但相比于2016年,依旧较为“缓慢”。

                               
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发表于 2020-6-23 15:57:22 | 显示全部楼层
请问教授最近在GNC美网买过东西么? 不翻墙的话打不开账号,翻墙后用paypal无法付款, 请问有没有办法解决呢?谢谢
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 楼主| 发表于 2020-6-23 16:27:20 | 显示全部楼层
mnbqwe10 发表于 2020-6-23 15:57
请问教授最近在GNC美网买过东西么? 不翻墙的话打不开账号,翻墙后用paypal无法付款, 请问有没有办法解决 ...

最近一个多月都没去GNC,因为没有看得上的活动。
GNC是不限制付款的,如果PP不行的话,信用卡呢?
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发表于 2020-6-24 10:53:25 | 显示全部楼层
最近是没啥好买的。也不行呢,信用卡一直都不行,原来paypal可以,现在paypal也不行了。
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 楼主| 发表于 2020-6-24 11:16:10 | 显示全部楼层
mnbqwe10 发表于 2020-6-24 10:53
最近是没啥好买的。也不行呢,信用卡一直都不行,原来paypal可以,现在paypal也不行了。  ...

那估计歇菜了。
GNC最近把推广都取消了,一个没活动,二来公司估计有大变化了。
官网估计也会有很大影响。
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发表于 2020-6-27 16:55:13 来自手机 | 显示全部楼层
教授,没有GNC,有些保健品有什么替代推荐吗?比如鱼油、辅酶Q10和银杏叶
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发表于 2020-6-27 22:41:27 | 显示全部楼层
美国最大保健品公司破产!这家中国公司损失或逾20亿
https://c.m.163.com/news/a/FG46JOFT00258105.html?spss=newsapp
疫情蔓延之下,美国企业破产潮汹涌湍急。

当地时间6月24日,美国老牌保健食品公司GNC(美国健安喜控股有限公司)表示,已申请破产保护,称计划关闭7300家门店中的1200家。公司声明指出,已根据美国破产法第11章规定申请破产保护,以使得公司在重整资产负债表或完成出售的程序时维持业务营运。
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 楼主| 发表于 2020-6-28 09:00:29 | 显示全部楼层
yoyo575524493 发表于 2020-6-27 16:55
教授,没有GNC,有些保健品有什么替代推荐吗?比如鱼油、辅酶Q10和银杏叶

可以参考下这里:那些可以替代GNC的保健品

银杏可以考虑Nature's Way的。
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 楼主| 发表于 2020-6-28 09:01:24 | 显示全部楼层
nnlzb0829 发表于 2020-6-27 22:41
美国最大保健品公司破产!这家中国公司损失或逾20亿
https://c.m.163.com/news/a/FG46JOFT00258105.html?sps ...

可惜了。只能转向海淘其他牌子了。
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